沪市B股有五成上涨，4只ST股被封住5%的跌停。而深市B股则有近六成上涨。由于美元出现走弱，8月19日人民币兑美元汇率报6.8599元，比前一交易日回升66个基点，结束了此前连续三天的下跌，也是近七天首次升穿6.86元关口。美元走弱是人民币回升的主要原因，从中长期来看，美元走强能否持续，关键在于美国的经济表现，其中，次贷危机是否会进一步恶化将直接制约美国经济前景以及美元走势。由于美元走势尚存在不确定性，造成以外币交易的B股涨幅落后于A股。

技术上看，上证B指收出小阳线，但盘中创出2007年1月12日以来的新低，5日均线在158点形成阻力。均线系统处于空头排列的发散阶段。摆动指标上看，上证B指在严重超卖区平缓横走，呈现弱势盘整格局。深证B指也收出小阳线，创出2006年12月1日以来的新低，5日均线的压力在381点附近。均线系统的空头排列继续发散，维持弱势格局。摆动指标显示，深市B股在严重超卖区上翘，呈现弱势反弹特征。

沪深B股反弹幅度小，成交处于偏低水平，市场保持观望气氛，境内外资金均无大规模入市迹象，预计周三B股会重归跌势。

瑞银发出大宗交易询价意向
国内股市连续大幅下挫之后，一些机构投资者开始蠢蠢欲动，抄底意愿大大增强。记者昨天获悉，瑞银通过研究报告系统向基金公司发出大宗交易询价意向，希望买入1亿元的股票。据了解，这是外资首次通过这种方式向基金发出买入股票意向的报告。这份大宗交易询价意向书显示，瑞银对希望买入的股票有比较明确的要求。在股票选择上，瑞银明确提出，主要是各类银行股票、中信证券、中国平安、万科等。对于价格，瑞银称“希望以现价的90%左右买入”。交易总金额则不超过人民币1亿元。瑞银同时还表示，“单一股票几百万股也可以考虑”。以理性著称的外资机构一向擅于抄底A股。瑞银此举意味着，在外资机构看来，当前国内股市已经具备了合理的投资价值。上述询价书显示，瑞银主买意向集中于金融、地产股。由于紧缩货币政策等原因，国内金融、地产股今年以来跌幅较大，部分股票跌幅距离最高点已达到80%，在国内经济基本面依然向好的背景下，投资价值已经显现。部分A股价格已经低于H股，可作为中长期投资的选择。

中央“一保一控”应挑战
今年以来，中国经济快车奋力穿越重重艰险，一路平稳前行：上半年，我国GDP增长10.4 %，增速领跑全球；7月份CPI上涨6.3%，连续3个月回落。外电评价：“在全球经济陷入滞胀困局的2008年，中国经济的‘高分’表现就像北京奥运会一样出色！”。尽管中国经济“年中成绩单”可圈可点，但当前面临的国内外环境之复杂、不确定性之多、调控难度之大，多年来未曾有过。下半年，内外不利因素依然在集中释放，相互叠加：从外部看，国际经济环境愈趋严峻，美国次贷危机阴云不散，美元加速贬值，美、欧、日等经济纷纷走低，世界经济趋于下行，这对高度依赖外部经济的中国，意味着更多的“不确定”和“不稳定”。外需减弱、全球通胀加剧、新贸易保护主义抬头，对国内物价、出口、就业和宏观经济的不利影响在下半年进一步显露。从国内看，经济运行中仍存在一些突出问题：物价上涨压力加大，治理通胀任务艰巨；种粮比较效益下降，影响农民种粮积极性，制约农业稳定发展的因素仍较多；能源资源矛盾依旧凸显，煤电油等基础原材料产品供应紧张；外贸出口增幅出现加入世贸7年来首次下滑，部分出口导向型、劳动密集型行业和企业生产经营困难，直接影响到就业。国务院发展研究中心副主任刘世锦日前表示，当前中国经济活动中的复杂性、不确定性超过以往，今后一段时间，即使经济进入这一轮增长的调整期，有基本面因素的支撑，加上有效的宏观调控和结构调整政策的支持，中国经济仍有可能保持９％左右的增长率。不确定性因素的增加，导致市场在迭创新低之后，机构不敢进场，需继续关注成交是否能脱离低迷态势。

三部门联手改进小额担保贷款管理
中国人民银行、财政部、人力资源和社会保障部发布通知称，将进一步改进小额担保贷款管理。从2008年1月1日起，小额担保贷款经办金融机构对个人新发放的小额担保贷款，其贷款利率可在人民银行公布的贷款基准利率基础上上浮3个百分点，其中微利项目贷款由中央财政据实全额贴息（不含东部7省市）。同时，放宽对劳动密集型小企业的小额担保贷款政策。这份题为《关于进一步改进小额担保贷款 积极推动创业促就业的通知》指出，各经办金融机构可根据实际情况适当提高小额担保贷款额度和扩大贷款范围。主要包括：对个人新发放的小额担保贷款的最高额度从2万元提高到5万元；对劳动密集型小企业新发放的小额担保贷款的最高额度从100万元提高到200万元；对符合条件的人员合伙经营和组织起来就业的，可适当扩大贷款规模；符合规定条件的城镇登记失业人员、就业困难人员可申请小额担保贷款。通知强调，改进财政贴息资金管理，拓宽财政贴息资金使用渠道，建立和完善小额贷款担保基金的风险补偿机制和小额担保贷款的有效奖补机制。政府加大对中小企业的扶持力度，有助于确保经济稳定增长。

周二大盘低开后再创新低，一度跌至2300点之下，最低探至2285点，创下2006年12月19日以来的新低，而后逐步收窄跌幅，午后震荡走高，成交金额比周一缩减两成多，处于400多亿元的地量水平。权重股中，银行股、电力股继续担当领涨重任，券商也加盟领涨阵营，但煤炭股处于逆势下跌状态。非周期性行业中，传媒、农业等处于领涨状态，酿酒食品、医药涨幅滞后。深证成指涨幅最大，为1.67％。而中小板指数涨幅较大，为1.32％。

新股发行方面，法因数控将于8月26日发行，为拟在中小板上市的公司，周内一级市场尚无新股发行安排，申购机会缺失，资金面相对充裕，但尚无回流二级市场的迹象。

观察周边市场，周二香港恒生指数大跌2.13％，国企指数大跌2.30％。台湾股市微跌0.32%。美股方面，市场重燃对金融股的担忧，“两房”遭遇抛售，美元出现走弱，主要股指均出现下跌，幅度均在1%以上。世界其它主要国家和地区的股市全部下跌。

大盘周二的日K线收出小阳线，但仅收复了周一大幅下跌的一小部分失地，站稳2300点，日K线面临2400点附近的5日均线压力。均线系统的空头排列继续发散，维持弱势格局。从摆动指标看，股指在严重超卖区上翘，但尚未脱离弱势区域，呈现反弹的走势。布林线上，股指处于中轨和下轨之间，处于空头市道，中轨压力在2499点，线口由放大转为下行，呈现盘跌走势。

A股市场在周一大跌之后，周二虽然迎来了反弹，但成交低迷，显示并无资金大规模进场，而且境外股市当日哀鸿遍野，香港国企股更是大跌，反弹较难延续，周三大盘将再度步入跌势。

最近一个多月，欧元兑美元急跌了1400个点，跌幅高达9%。开始了一波中级行情。有数据显示，最近一个月，日流出欧元市场的资金可能高达百亿美元以上。

是什么原因让市场突然对欧元丧失了兴趣？

从技术面看，严重超买，背离了政治经济基本面。在过去的7年多的时间里，欧元对美元从80左右到160，最高涨幅接近一倍。尤其是借美国发生次贷危机开始一波疯狂上涨，积累了巨大的盈利盘。这是欧元大幅度下跌的技术面推荐——超买必然导致超卖-只是美元反弹的时间正是市场对美元的信心跌至谷底之时。当大多数投资者杯美国次贷风暴所吓住时，各路分析师一齐忽悠，于是欧元乘虚而入，完成了一个月的大逆转。

美元何以突然反转？其实仅仅是“远反转”。市场对英镑欧元信心转变也是关键，尤其是美元最大的对手货币——欧元。

回顾欧元成长的历史我们可以发现，欧元做为新兴货币，其涨有美国人的支持，其跌，也有美国人的操作。而所谓市场对欧元的信心，有一多半是美元因素。尤其是所谓的欧盟东扩。

美国人从地缘政治考虑，不希望俄罗斯过于强大，也不希望欧洲过于强大。于是它即鼓励欧盟东扩，也故意挑唆俄罗斯与欧洲交恶。在前7年，鼓励欧洲为主，这引起了美元兑欧元的大幅度贬值，也使美国人感受到，欧洲强大队美国未必就好。尤其是欧盟东扩，给欧洲带来了更大的市场空间和大量相对廉价的劳动力。由于有东欧国家的经济增长，使得市场对于欧元的信心开始急速增加。另外，石油价格的飙涨，也使得中东地区国家和俄罗斯的财富快速增长，这些地区和国家大约将80%－90%的石油收入用于进口商品和服务，其最主要商品来源地就是欧洲。于是，欧元虽然在不断升值，但来自中东和俄罗斯等地区的贸易仍然让欧洲实现了贸易顺差，资金通过贸易源源不断地输入欧洲地区，这也成为市场对欧元信心的重要来源。

不过，由美国人导演的欧洲梦在去年就开始变味。上述让欧元强大的因素，最近突然发生重大改变。首先是美国挑唆格鲁吉亚语俄罗斯交火，让许多靠近俄罗斯的国家不断发出挑衅俄罗斯的声音。这不但让欧盟的东扩告一段落，而且使欧洲的和平环境受到严重威胁。这等于是抽了欧元的筋。来自联合国难民署的消息指出，在俄格交火后，贯穿东西连接欧洲的铁路干线已经遭到破坏，而且主要的道路上布满路障，格鲁吉亚已经“几乎被切成两半”。显然，美国人达到了一箭双雕的目的，让欧洲东扩与已经恢复国力的俄罗斯对抗，二虎相争，美国得益。现在，俄罗斯已经在格鲁吉亚问题上公开与美欧对抗，而倒霉的只有欧洲，美国人又可以左右逢源，两头得利。我们可以清晰地感受到，在可见的未来，欧盟想继续向东扩大自己的政治影响力难度已经急剧增加，而东扩为难，内部的矛盾就会增加。这几年欧洲没闹，是好日子烧的。如果东扩的馅饼没了，欧洲几大国必然闹内讧，这在未来会几大地打击欧元在货币市场上的基本面。

其次是石油与欧元的关联度越来越强。原油暴涨，当然地刺激欧元，而美国人对原油的暴涨已经忍无可忍，于是采取种种措施压制原油，结果是导致最近一段的原油价格暴跌。而按照我上面分析的中东资金对欧洲商品的兴趣之理论，原油收入减少，会严重打击中东俄罗斯对欧洲商品与服务的进口能力。最近一个月来，石油价格从高位计算的最大跌幅已经超过20%，使得中东和俄罗斯这样70%以上国民收入来自于石油的国家和地区购买能力大幅下挫。来自欧盟统计局的最新数据则显示，受全球经济放缓和欧元升值的影响，经季节因素调整，6月份欧元区贸易逆差达30亿欧元，为2006年8月以来的最大值。值得注意的是，欧元区对亚洲市场出口未出现大幅下滑，有些国家甚至出现增加，如6月份对中国出口同比增长了15%，这显示导致欧元区出口下降的原因主要来自于美国、中东和俄罗斯等地的需求放缓。

原油为什么急跌，也与全球尤其是新兴市场国家对抗恶性通货膨胀有关。过去的一年，新兴市场经济国家一般都有双位数通胀，这么高的通货膨胀开始是助推欧元上涨，随后是助推欧元下跌，因为市场的风险偏好情绪由偏好转为厌恶，大量资金开始重视安全，或者说现在国际市场的资金追求安全性的需求开始大于追求收益的需求，这成为资金流向美元资产的重要影响因素。近日国际货币基金组织（IMF）就预测，在海湾合作委员会6个成员国中，除巴林之外的其他5国今年全年通货膨胀率都将达到两位数，预计今年世界最大产油国沙特的通胀率将达到10.6%，而去年，该国通胀率只有4.1%。另外，阿曼的通胀率将从去年的5.9%涨至10%；科威特的通胀率将从5.5%涨至10%；卡塔尔的通胀率将从13.7%涨至14%；阿联酋的通胀率也将从11.1%涨至13%。而巴林的通胀率将从3.2%涨至5%。双位数的通胀并非仅出现在中东地区，包括不少亚洲国家、东欧国家和俄罗斯等地，全球至少有50个以上的国家和地区出现双位数通胀。这些在过去几年快速增长起来的新兴市场经济体的财富，在恶性通胀预期下，必然开始增加对“安全性”的偏好。这在当前全球政治经济环境的单极世界体系中，美元资产自当是首选，而俄罗斯与格鲁吉亚的交火事件，更是强化了资金对于安全性的需求。

必须强调，欧元自诞生之日起，就承受着劳动力政策混乱，财政货币政策分离、央行独立性经常遭受挑战等不稳定性因素的影响，甚至在欧元已经大涨4年之后的2005年，欧洲地区还爆发过一场“欧元崩溃论”。时至近日，欧元区国家仍在货币政策和财政政策的协调上纠缠不清，并没有一致法案出现，政治统一更是渺茫。如今，欧元区的通胀已经高达4%以上、经济却已经严重衰退迹象，这种矛盾无法在财政货币政策上协调，因此很可能激化。因此，市场在上个月出现的欧元信心低迷，恐怕不是短期内就能反转的，这在未来较长的一段时间内，欧元持续下跌仍是主流趋势，将对外汇市场上的其它非美货币造成持续的影响。

昨天的短信建议是继续逢高空欧元，入场位14700，止赢位14620，同时建议保守的投资者可以在10975买入美日，止赢11040。这些建议在上午最迟下午已经实现。投资者可能发现，昨天的建议非常保守。为什么保守？因为我在早晨给会员写的分析中已经交待：当美元指数越来越接近77.4——77.8的关键区域时，美元表现可能出现反复，可能一举突破，再不回来，更可能出现大幅度震荡，也就是说，可能遇阻回落。从日K线分析，美元指数经过连续的大幅度上攻，不但严重超卖，而且基本完成了“沟壑图形”的右侧沟沿——昨天达到77.41，算是进入短线“顶部”区域。如果继续向上，77.8一带阻力强大，基本面和技术面现在都不具备条件，需要等待，需要时间，也需要震荡。因此，我们的操作策略，必须是坚持短线，坚持轻仓，坚持做数据行情，坚持买稳妥一点的货币——少挣总比多赔强。比如做欧元，必须参考美元指数，到77.4以后先出来，而做多美日的投资者，也不能贪，10975进，11040出，挣60个点已经不错。至于可不可以抢欧元反弹，在什么地方抢反弹？应该说，我在早晨的汇评中已经指引——既然77.4是阻力，就可以在这个位置小仓抢，在77.8加仓抢。正是由于担心美元反复，昨天下午包括晚上许多VIP会员希望在14720以上继续空欧元都被我阻止了。当然，我没有建议大家多欧元，因为欧元大幅度反弹的时间已经超过11点——我睡觉了。而能够阻止大家继续空就是尽责，帮助投资者回避了重大风险，同时也为今天继续建欧元空仓留出了子弹。

必须强调，欧元反弹并非数据推动，昨天欧洲数据不好，美国数据尚可，虽然不足以说明美国经济前景好于欧洲，但可以说明基本面不帮助欧元反转。因此，这仅仅是技术面推动的反弹。而反弹不是底，是底不反弹，所以操作上仍然要坚持逢高空，逢高出局。但是，这轮反弹可能强烈一点，正可以帮助前期被套的投资者解套或者少一点止损就出场。强调，由于判断欧元英镑仅仅是反弹，因此这次反弹虽然突破5日均线概率很大，但10日均线则会构成美元的强大防线，遇阻一定回来。操作策略省略。

中国证监会回应股市重挫
日前，围绕市场各方关注的股市运行情况、大小非减持、改善市场供求关系、上市公司增持回购以及打击证券违法违规行为等热点问题，中国证监会新闻发言人接受了媒体的采访。主要内容包括：增加资本市场长期稳定的资金供给；继续改善股票市场供求；完善上市公司回购和分红制度；再出三招监控“大小非”；建立国有股转让实时监测系统。在引导长期资金方面，文中谈到“努力提高保险资金、社保基金、企业年金、信托计划等投资股市的比例”，但这些资金的主管部门分别属于保监会、财政部、央行，如何提高成为悬念。在“大小非”方面，文中谈到“将进一步完善大宗交易机制，研究通过券商中介达成交易，引入二次发售机制，完善大宗股份减持的市场约束、减震和信息披露制度”，但二级发售机制仅能起到化整为零的效果，无助于减轻市场压力。总之，看似有利好效应的消息在具体操作和实际效果上，都难以提振投资者的入市积极性。

央行货币政策适时微调传递政策信息
央行发布《2008年第二季度中国货币政策执行报告》 ，对下一阶段货币政策走势给出了十分明确的答案，即保持货币政策的连续性和稳定性，增强金融宏观调控的预见性、针对性和灵活性，根据国内外形势变化适时微调，合理把握调控的重点、节奏、力度，坚持区别对待、有保有压，加强对经济重点领域和薄弱环节的金融支持力度，平衡好控制通货膨胀与保持经济较快增长的关系，促进经济又好又快发展。其中，颇引人关注的一点，即“根据国内外形势变化适时微调”传递的政策信息。事实上，这种适时的微调已在进行。日前，商业银行信贷规模得到了调整，全国性商业银行信贷规模在原有基础调增5%，地方性商业银行调增10%，且信贷规模定向投放于“三农”、中小企业以及灾区建设。业内人士普遍认为，此次“区别对待、定向定量”的信贷规模调整，充分反映了央行因势利导、相机抉择、努力保持经济平稳较快发展的政策意图。正是由于信贷有趋于宽松的趋势，使得在大跌过程中，银行股表现相对抗跌，但人气涣散，难以出现逆势上涨。

证监会拟增加控股股东增持股份灵活性
中国证监会就修改《上市公司收购管理办法》向社会公开征求意见，拟针对不会导致上市公司控制权变动的股份增持行为，通过修改豁免程序，适当增加控股股东增持股份的灵活性。根据征求意见稿，对于根据《上市公司收购管理办法》第六十三条第一款第（二）项“在一个上市公司中拥有权益的股份达到或者超过该公司已发行股份的30％的，自上述事实发生之日起一年后，每12个月内增加其在该公司中拥有权益的股份不超过该公司已发行股份的2％（俗称自由增持）”规定提出豁免申请的，由事前申请调整为事后申请。根据该条第一款其他规定情形提出豁免申请的，程序不变。同时，征求意见稿指出，根据监管实践需要，相应将中国证监会对以简易程序申请豁免事项的处理期限由5个工作日调整为10个工作日。修改意见中，对可以向中国证监会申请以简易程序免除发出要约给出了七种情景，尽管政策上给增持和回购营造了宽松的环境，但上市公司以及其控股股东是否愿意动用现金买进股票，则不宜乐观，毕竟此规定非强制性，而盼望多数公司的控股股东舍己为人也是不现实的。

周一大盘微幅高开后一路低走，跌破2400点整数关口，尾盘接近日低报收，最低接近2300点，创下2006年12月20日以来的最低点，成交金额比上周五放大三成多，但仍处于600多亿元的低迷水平。权重股中，电力、银行表现相对抗跌，有色、银行、通信处于领跌状态。非周期性行业中，商业、酿酒食品相对抗跌，网络传媒、数字电视跌幅较大。深证成指跌幅较小，为4.86％。而中小板指数跌幅较小，为4.97％。

新股发行方面，法因数控将于8月26日发行，为拟在中小板上市的公司，周内一级市场尚无新股发行安排，申购机会缺失，资金面相对充裕，但尚无回流二级市场的迹象。

观察周边市场，周一香港恒生指数下跌1.09％，国企指数下跌1.82％。台湾股市大跌2.72%。美股方面，由于国际油价触及三个月的低点，加上美元走强，促成道指上涨，但科技股走弱，纳指收跌，主要股指出现分化，但幅度均在1%以下。世界其它主要国家和地区的股市跌多涨少。

大盘周一的日K线收出长阴线，创下6月20日以来的单日最大跌幅，失守2400点整数关口，2300点面临，日K线受到2422点附近的5日均线压力。均线系统的空头排列继续发散，维持弱势格局。从摆动指标看，股指在严重超卖区下探，短期下跌空间有限，但没有呈现反弹的要求。布林线上，股指处于中轨和下轨之间，处于空头市道，线口由放大转为下行，呈现盘跌走势。

A股市场在累计了较大的跌幅之后，短期将出现跌势趋缓的迹象，但预计成交维持低迷状态，较难出现反弹，周二大盘将收窄跌幅，可是难以扭转弱势。