段落四：跟CFA学投资（10分钟）
主持人：欢迎回来。下面是最后一个板块，跟CFA学投资。从今天开始，应广大观众的要求，在这一板块的一开始，我们增加一个介绍CFA常识的小栏目。在此，我们要感谢美国CFA协会提供的权威的介绍材料和大力的协助。【版式：CFA小常识】
CFA小常识
CFA协会的历史
CFA 协会 (CFA Institute) 的前身是美国投资与管理协会（AIMR)，于2004年5月9日正式易为现名。美国投资与管理协会于1990年成立，是由1947年成立的金融分析师联盟与1962年成立的特许金融分析师学院合并而成。
主持人：贾先生，对于这一条小常识，你有没有要解释和补充的？
贾国文：解释和补充几句。更名的决定是全球会员投票决定的，因为经常以AIMR的名义对美国资本市场发表声音，影响颇大，可是人们并不能因此把AIMR和CFA挂起钩来，改名的目的是为了突出CFA。其实，开始CFA协会有2大资产，一个是CFA，一个AIMR，现在要放弃一个，全力推广另一个，其实也有相当多的会员表示反对。
【1】 主持人：今天的跟CFA学投资，我们介绍第一个股市投资心理误区—过于自信。那么，贾先生，过于自信的含义是什么？贾国文：过于自信是六大误区之一。过于自信使投资者高估自己的聪明度，它常常导致投资者交易更频繁。
【2】 主持人：过于自信的表现是什么？贾国文：过于自信的投资者表现为他们认为自己拥有比一般人更丰富的信息且认为自己比一般人能更好地理解和分析这些信息，还有就是相信自己基于上述信息的预测能力。过于自信致使投资者过于确定他们的预测结果和相信自己控制局势的能力，当这些投资者感觉能控制局势时，问题将会更加严重。
【3】 主持人：过于自信是怎样造成的？贾国文：过于自信主要是由信息幻觉和控制幻觉造成的。
【4】 主持人：信息幻觉是怎么回事？贾国文：信息幻觉。它指的是投资者认为信息的增加能增加预测的准确性，从而增加决策的正确性。事实却非总是如此，例如，掷骰子，掷下一次将会出现什么数字？很明显，出现1至6之间任一数字的机会都是一样的。现在，让我告诉您最后三次掷骰子的结果都是4，下一次将会出现什么数字？如果骰子确实是公正的，那么出现1至6的机会仍然都是一样的。尽管如此，很多人会认为下一次掷骰子出现4的可能性大，概率超过六分之一，其他人则可能会认为下一次掷骰子出现4的可能性小，这些人都认为自己正确的可能性大，即新的信息的出现使人们对自己的预测更加自信，即使出现1至6的机会仍然是一样的。普通投资者通过互联网可以获得不亚于专业人士的海量的信息，但是由于他们普遍没有受过专业的处理信息的训练和专业经历，加之人脑往往有把复杂信息简化分析的倾向，所以他们据此得出的结果往往是不适当的，随着解读信息的不断增加，他们往往不自觉地步入过于自信的心理误区。
【5】 主持人：控制幻觉又是怎么回事？贾国文：控制幻觉。控制幻觉是由以下几种因素造成的，首先是积极选择，例如买彩票，人们认为自己挑选的号码比随机派发给自己的号码赢的概率大，实际上如果彩票是公正的则每个号码赢的概率是一样的；其次是熟悉程度，人们越熟悉某种东西，越有一种能够控制的感觉；第三是信息量，随着获得的信息量不断增加，控制的幻觉也在强化，现在通过上网就可以获得海量的信息；第四是成功的经历，过于自信来源于成功的经历，当一项决策事后被证明是正确的，它往往归因于技巧和能力，当一项决策事后被证明是错误的，它往往归因于坏运气。
【6】 主持人：过于自信会造成什么后果？贾国文：人们经历的成功越多，越容易把它归功于自己的能力，即使中间有很多运气的成分，在牛市期间，赚的概率比较大，人们往往把成功归功于自己的能力，从而使他们变得过于自信，过于自信又导致人们在牛市期间交易过于频繁和去承担过大的风险。
【7】 主持人：过于自信如何影响股票买卖的决定？贾国文：买卖股票是一个困难的过程。它牵涉到收集信息、分析信息和基于上述信息做出买卖股票的决策。过于自信使投资者高估了他们所拥有信息的精确性，而且高估了他们分析信息的能力，它将导致糟糕的股票买卖决定，从而造成财富的损失。过于自信的投资者倾向于买入高风险的股票和倾向于分散化不足的投资组合，而且过于自信的投资者交易过于频繁，因为过于自信使他们对于自己的决策过于确定，总体来说，投资者普遍高估了他们所获得信息的精确性，在分析时也往往走入心理误区。过于自信的投资者非常相信自己对股票的估价，很少关心别人对股票的评价。过于自信的投资者相信自己频繁交易的回报在扣除交易成本因素后会大于买入并持有策略，但研究结果显示的结论却恰恰相反，大部分频繁交易的投资者在扣除成本后的回报都落后于买入并持有策略，这也充分证明了牛市期间过于自信心理误区的大量存在。
【8】 主持人：错误决策如何造成财富损失？贾国文：过于自信使投资者高估自己的聪明度，它将误导这类投资者认为他们比一般投资者更有技巧。过于自信常常导致投资者交易更频繁，因为他们相信自己能把握住股价的涨跌。过于自信的投资者相信所获得的信息是正确的且已运用技巧解读了这些信息，当他们基于上述信息做出买或卖的决定时，他们非常自信，结果，过于自信导致了过于频繁的交易。频繁交易将带来以下两个问题，一是交易成本过高以至于吞噬了所有盈利，二是被错误卖出的股票持续上涨，而买入的股票则表现不佳。因此，过于自信导致频繁交易，进而导致财富的损失。
【9】 主持人：关于过于自信，还有什么重要的发现？贾国文：最后需要指出的是，研究显示，总体上看，男士比女士在股票买卖中表现的更加过于自信，其中，单身男士在单身女士、已婚女士、已婚男士和单身男士中表现的最为过于自信，因此，单身男士在投资股票时尤其要注意克服过于自信的心理误区所带来的不利影响和减少交易次数。 | 
