深度分析：欧元的基本面已经转坏
最近一个多月，欧元兑美元急跌了1400个点，跌幅高达9%。开始了一波中级行情。有数据显示，最近一个月，日流出欧元市场的资金可能高达百亿美元以上。
是什么原因让市场突然对欧元丧失了兴趣？
从技术面看，严重超买，背离了政治经济基本面。在过去的7年多的时间里，欧元对美元从80左右到160，最高涨幅接近一倍。尤其是借美国发生次贷危机开始一波疯狂上涨，积累了巨大的盈利盘。这是欧元大幅度下跌的技术面推荐——超买必然导致超卖-只是美元反弹的时间正是市场对美元的信心跌至谷底之时。当大多数投资者杯美国次贷风暴所吓住时，各路分析师一齐忽悠，于是欧元乘虚而入，完成了一个月的大逆转。
美元何以突然反转？其实仅仅是“远反转”。市场对英镑欧元信心转变也是关键，尤其是美元最大的对手货币——欧元。
回顾欧元成长的历史我们可以发现，欧元做为新兴货币，其涨有美国人的支持，其跌，也有美国人的操作。而所谓市场对欧元的信心，有一多半是美元因素。尤其是所谓的欧盟东扩。
美国人从地缘政治考虑，不希望俄罗斯过于强大，也不希望欧洲过于强大。于是它即鼓励欧盟东扩，也故意挑唆俄罗斯与欧洲交恶。在前7年，鼓励欧洲为主，这引起了美元兑欧元的大幅度贬值，也使美国人感受到，欧洲强大队美国未必就好。尤其是欧盟东扩，给欧洲带来了更大的市场空间和大量相对廉价的劳动力。由于有东欧国家的经济增长，使得市场对于欧元的信心开始急速增加。另外，石油价格的飙涨，也使得中东地区国家和俄罗斯的财富快速增长，这些地区和国家大约将80%－90%的石油收入用于进口商品和服务，其最主要商品来源地就是欧洲。于是，欧元虽然在不断升值，但来自中东和俄罗斯等地区的贸易仍然让欧洲实现了贸易顺差，资金通过贸易源源不断地输入欧洲地区，这也成为市场对欧元信心的重要来源。
不过，由美国人导演的欧洲梦在去年就开始变味。上述让欧元强大的因素，最近突然发生重大改变。首先是美国挑唆格鲁吉亚语俄罗斯交火，让许多靠近俄罗斯的国家不断发出挑衅俄罗斯的声音。这不但让欧盟的东扩告一段落，而且使欧洲的和平环境受到严重威胁。这等于是抽了欧元的筋。来自联合国难民署的消息指出，在俄格交火后，贯穿东西连接欧洲的铁路干线已经遭到破坏，而且主要的道路上布满路障，格鲁吉亚已经“几乎被切成两半”。显然，美国人达到了一箭双雕的目的，让欧洲东扩与已经恢复国力的俄罗斯对抗，二虎相争，美国得益。现在，俄罗斯已经在格鲁吉亚问题上公开与美欧对抗，而倒霉的只有欧洲，美国人又可以左右逢源，两头得利。我们可以清晰地感受到，在可见的未来，欧盟想继续向东扩大自己的政治影响力难度已经急剧增加，而东扩为难，内部的矛盾就会增加。这几年欧洲没闹，是好日子烧的。如果东扩的馅饼没了，欧洲几大国必然闹内讧，这在未来会几大地打击欧元在货币市场上的基本面。
其次是石油与欧元的关联度越来越强。原油暴涨，当然地刺激欧元，而美国人对原油的暴涨已经忍无可忍，于是采取种种措施压制原油，结果是导致最近一段的原油价格暴跌。而按照我上面分析的中东资金对欧洲商品的兴趣之理论，原油收入减少，会严重打击中东俄罗斯对欧洲商品与服务的进口能力。最近一个月来，石油价格从高位计算的最大跌幅已经超过20%，使得中东和俄罗斯这样70%以上国民收入来自于石油的国家和地区购买能力大幅下挫。来自欧盟统计局的最新数据则显示，受全球经济放缓和欧元升值的影响，经季节因素调整，6月份欧元区贸易逆差达30亿欧元，为2006年8月以来的最大值。值得注意的是，欧元区对亚洲市场出口未出现大幅下滑，有些国家甚至出现增加，如6月份对中国出口同比增长了15%，这显示导致欧元区出口下降的原因主要来自于美国、中东和俄罗斯等地的需求放缓。
原油为什么急跌，也与全球尤其是新兴市场国家对抗恶性通货膨胀有关。过去的一年，新兴市场经济国家一般都有双位数通胀，这么高的通货膨胀开始是助推欧元上涨，随后是助推欧元下跌，因为市场的风险偏好情绪由偏好转为厌恶，大量资金开始重视安全，或者说现在国际市场的资金追求安全性的需求开始大于追求收益的需求，这成为资金流向美元资产的重要影响因素。近日国际货币基金组织（IMF）就预测，在海湾合作委员会6个成员国中，除巴林之外的其他5国今年全年通货膨胀率都将达到两位数，预计今年世界最大产油国沙特的通胀率将达到10.6%，而去年，该国通胀率只有4.1%。另外，阿曼的通胀率将从去年的5.9%涨至10%；科威特的通胀率将从5.5%涨至10%；卡塔尔的通胀率将从13.7%涨至14%；阿联酋的通胀率也将从11.1%涨至13%。而巴林的通胀率将从3.2%涨至5%。双位数的通胀并非仅出现在中东地区，包括不少亚洲国家、东欧国家和俄罗斯等地，全球至少有50个以上的国家和地区出现双位数通胀。这些在过去几年快速增长起来的新兴市场经济体的财富，在恶性通胀预期下，必然开始增加对“安全性”的偏好。这在当前全球政治经济环境的单极世界体系中，美元资产自当是首选，而俄罗斯与格鲁吉亚的交火事件，更是强化了资金对于安全性的需求。
必须强调，欧元自诞生之日起，就承受着劳动力政策混乱，财政货币政策分离、央行独立性经常遭受挑战等不稳定性因素的影响，甚至在欧元已经大涨4年之后的2005年，欧洲地区还爆发过一场“欧元崩溃论”。时至近日，欧元区国家仍在货币政策和财政政策的协调上纠缠不清，并没有一致法案出现，政治统一更是渺茫。如今，欧元区的通胀已经高达4%以上、经济却已经严重衰退迹象，这种矛盾无法在财政货币政策上协调，因此很可能激化。因此，市场在上个月出现的欧元信心低迷，恐怕不是短期内就能反转的，这在未来较长的一段时间内，欧元持续下跌仍是主流趋势，将对外汇市场上的其它非美货币造成持续的影响。
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