问：强势美元引发那些思考？对A股的影响？
答：从美元指数的运行来看：美元指数在01年下半年-02年上半年达到120的高点，之后开始回落，08年3月最低为70，震荡之后开始回升，目前为77。最然美元由弱转强还需要时间，但止跌已经比较明确，这可能意味着美元自2001年以来的贬值周期即将结束。
美元止跌回暖可能从几个方面对A股产生影响。一是，美元出现回升意味着美国经济正在走出一个重要的低谷，从而带动世界经济的信心重振。但是经济传导有个过程，不同经济体恢复时间上的差别。中国上半年经济增长已经出现减缓迹象，经济软着路还需要一定时间，股票市场由弱转强也需要一段时间。二是，美元停止贬值，那么全球大宗商品的牛市终结。当前全球性的通货膨胀的现象可能出现缓解甚至消失。我国的通货膨胀有输入型因素，国内通货膨胀压力得到抑制。国内紧缩的政策适当调整，股票市场压力减轻。三是，美元的升值,资金回流美国。当初美国经济减缓，美元流出美国到新兴国家寻求机会，但是我们没有很好利用这些资金，目前资金开始回流了，也许流入A股市场的外资规模并不是很大，但资金的撤离造成的影响是负面的。四是，美元回暖，减轻人民币升值的压力。我国出口型企业获得喘息机会。五是，相关行业受到的影响不一。由于大宗商品价格见或是高位回落，资源类行业，比如有色行业受到负面影响。制造业成本压力有望缓解，只要不是过度竞争的行业，经营状况有望好转。
问：如何理解宏观调控政策的调整？对PPI，CPI怎么看？
答：进入8月份以来，宏观经济政策出现一些调整。宏观调控首要任务已由上半年的“防过热、防通胀”转为“一保一控”。由此可见政府开始担忧经济的下滑，担忧紧缩政策带来的影响。近期，上调部分行业出口退税率、调增商业银行信贷规模等实际上是政策松动的微妙变化。
CPI连续回落，6月7.1%，7月6.3%；PPI连续走高，6月8.8%，7月10%。单纯从CPI来看，回落预示通胀压力有减缓迹象，但是由于价格管制因素，CPI不能完全反映真实的通胀压力，因此不能认为通胀压力真正缓解了。PPI涨幅加速，PPI向CPI传导不畅，一方面未来价格理顺过程将带来上调效应；另一方面企业自行消化成本压力，利润进一步挤压，可能出现盈利滑向亏损，甚至倒闭，需要国家减税帮助企业分担压力。
政策出现松口迹象，加息的预期减弱。而近期国际大宗商品价格出现一定的回落，一定程度上使国内通胀压力减轻。如果未来PPI数据见顶回落，CPI保持平稳或继续下滑，那么A股市场将见底。关注的重点放在8月份的数据上，商务部和国家发展和改革委员会8月12日的统计数据表明，8月PPI和CPI数据有望双双下降。市场可能在8月份数据出来之后见底。
问：李荣融表示国有股在相当长时间内不会大量减持，但统计表明，大小非基本是有高就走，这两者如何理解？大小非问题是否会在大盘反弹中成为致命元素？
答：“大小非”的杀伤力体现在两个方面，一是数量大，二是成本低。
市场的供求状况严重失衡；“大小非”限售解禁，实际上增加了市场可流通股份，是对市场资金的需求，而这些资金变现后可能是流出市场的。2008年涉及股改限售股解冻的上市公司为956家，按最新收盘价计算，合计解冻额度为15819亿元，比2007年增加七成。而从首发、定向增发等其它限售股解冻的情况看，2008年的解冻额度为14928亿元，比2007年的13714亿元增加近一成。
另一方面是因为大小非的持仓成本极低，在宏观经济不确定的情况下，在股票市场弱势的情况下，减持动机很强。
虽然管理层也积极采取了一些措施限制减持，但是有效措施不足，市场的忧虑很重。而新上市股票不断、再融资又不断，造成市场失血严重。管理层必须采取有效措施果断解决这个问题，否则市场担心无法消除。
问：A股市盈率已低于沪综指千点时水平，基本与国际接轨，这个数字是否还有效？
答：市盈率是衡量市场估值水平的指标，简单好用。当然在市场极端情绪化的时候，这个指标的可能暂时失效。不同国家的股票市场存在明显差异，所以比较的时候只能是参考，更多还是和自身相比更具意义。
据沪深证券交易所披露的信息，截至8月11日，沪市A股平均市盈率为18.65倍，深市A股平均市盈率为21.3倍。中证指数公司提供的数据，截至7月31日，沪深300指数的平均市盈率为14.95倍。
历史上沪市A股最底时候的市盈率（2005年千点时）是16倍，HS300是13倍。目前的估值水平是不高，但还没达到历史低点。并不是说调整一定要PE达到低点才能止跌，但是这次的下跌非同一般，历史低点应该是被触及的，这个角度讲，市盈率还有下压可能。此外市盈率是与业绩相关的，如果业绩出现下滑，可能使目前已经较低的市盈率水平抬高。
问：社保基金开户增多，保险保障基金投资开闸在即，是否会影响市场？资金回流银行，是否只是散户行为？两者间的不同操作说明了什么？
答：中登公司公布的最新数据显示，有24个社保基金账户在7月份完成A股开户，其中沪深各12个账户。这也是去年10月份以来，社保基金首次出现在A股账户新增名单中。假设一个户规模为5个亿，12只社保基金的规模可能在60亿元上下。
有报道说社保基金新开户是为了一级申购。个人认为如果真是这样，未来一级市场将有众多新股发行，尤其是大盘股，但是从证监会的发言表明监管部门对大盘股发行采取更加谨慎态度，这实际上说明新开户不应该是为了申购新股，或不仅仅是为了申购新股。
在6124点以来的回落过程中，保险资金一直呈净卖出状态。但是最近出现了单日的净买入行为，基金也出现了净买入行为，机构在试探性进入市场，在为未来的行情做准备，而一直以来越跌越买的散户却出现了净卖出行为，说明这个市场底部已经十分接近了。
数据显示，居民存款明显增长，其中确有来自股市，表明亏钱效应使资金流出股市；非金融企业存款减少，显示宏调政策对企业经营产生影响。
问：如何看待中信证券解禁、全流通？
答：中信证券9.87亿股改限售股于8月15日上市流通，解禁上市的大部分流通股几乎都握在大股东中信集团手中，中信集团仅持有中信证券15.69亿股，占总股本的23.67%，减持的理由几乎不存在，抛售压力不会很大。公开资料显示，本次解禁的9.87亿股限售股中，仅有2.439亿股股份属于雅戈尔，雅戈尔作为一名财务投资者，套现意愿存在。
中信证券全流通后，其流通股权重将超过中国银行，成为金融股第6大权重股；也成为排在招商银行后的A股第10大流通股。中信证券作为证券业的龙头，其流通权重的提升增加了影响力，但是全流通之后，对指数的杠杆作用消弱，使得机构投资者借其影响指数的动力减弱。中信证券是之前机构投资者的重仓股，近期机构减持明显。
中信证券上半年实现净利润47.69亿元，比去年同期增长13.33%。到目前为止，共有32家券商披露了半年报，中信证券是上半年业绩最好的券商。国泰君安上半年实现净利润46.46亿，招商证券、申银万国、广发证券和华泰证券的净利润均在10亿元以上，光大证券的净利润为9.3亿元。
问：30亿股中国南车周一上市，对市场及自身是好是坏？
答：由于市场供求不平衡十分严重。股改的限售解禁压力还没有找到有效的方式化解，大盘股IPO的启动，进一步加剧了市场的压力。
单从中国南车本身来看，公司具有明显优势，在机车新造、动车组新造、机车修理、客车修理和货车修理方面均占有50%以上的市场份额；货车新造和客车新造的市场占有率接近50%；城轨地铁2007年新签订单占到当年市场订单总额的60%以上,2008年一季度新签定单占57%。
中国南车，发行价2.88元。预测业绩2008-2010年EPS分别为0.12\0.16\0.22。市场预测2.7-4.3元。上市首日价格运行在预测之中，但3.5元的价格，也不算很低。而且很多资金是专门申购新股的，这些将会抛售而不是持有。
问：A股市场调整幅度已经很深，目前仍未止跌，您认为怎么才是底呢？
答：综合各方面看，市场距离见底已经很近了，但是很难精确说哪个点位，哪个时刻市场止跌回升。给大家提供一些关注点进行参考：从宏观方面看，如果未来PPI见顶回落，CPI保持稳定，或是继续回落，那么市场见底的宏观条件具备，关注8月份的PPI、CPI数据，这个数据要等到9月中公布；从股市资金供求来看，必须有实际的措施出台，改善市场严重失血的状况。在“大小非”、新股、再融资方面权衡利弊，进行取舍，同时资金供给渠道要打开；指数运行的低点按照之前的预计在2250-2450点区域，目前已经落在其中，只是形态运行略有欠缺，需要等待些许时间。如果这三个条件具备，市场将止跌回升。目前看第三点满足要求，即市场底基本具备，等待回升的契机，而这个契机要看宏观与政策的变化情况。
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