公司的财务状况良好，资本结构合理，负债率低，未来具有运作大型项目的财务能力。
我们对公司盈利做出预测，主要假设是：
作为广东省电力负荷中心的主力电厂，公司2006年的机组利用维持在较高水平上，平均发电小时数在6400小时左右（沙角A电厂可以达到6600小时左右），同比基本持平。2007年受电源供给增长较快的影响，原有电厂的平均利用率同比下降6-7%，发电小时数下降至5900-6000小时（沙角A电厂有望保持在6200小时以上）。2008年平均利用率同比下降2-3%，发电小时数下降至5800小时左右。
公司所需煤炭由粤电集团整体采购，原则上粤电集团控股的煤炭采购公司和航运公司不以盈利为目的。2007年公司已订购的煤炭价格上涨了6%左右。我们预计市场煤炭价格将有望企稳，并可能从2007年下半年开始有所回落。
2007年公司控股的惠来靖海电厂1#机于1月投产，2#机于第二季度投产。靖海电厂将成为公司的主力电厂，2008年全面正常运营后有望产生良好的经济效益，发电小时数有望达到5800-6000小时。
假设惠来靖海电厂、汕尾电厂的上网电价为广东标杆电价0.4382元/千瓦时（含税）；奥里油、天然气项目上网电价为0.5元/千瓦时（含税）。
公司参股的项目集中投产，对公司投资收益的贡献非常明显。我们预计，2007年和2008年公司的投资收益将分别达到1.5亿和3.4亿元。
公司目前的平均所得税税率为33%左右，如果2008年实现“两税合一”，则公司的所得税税率有望降至25%，节省的税收支出可达1.5亿元以上，相当于每股收益增厚0.05元以上。
表3：盈利预测
|
（万元） |
2004 |
2005 |
2006E |
2007E |
2008E |
|
主营业务收入 |
715081 |
831737 |
856689 |
965578 |
1184201 |
|
主营业务利润 |
203458 |
195879 |
204749 |
223049 |
290129 |
|
营业费用 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
管理费用 |
35245 |
46111 |
47975 |
50210 |
50921 |
|
财务费用 |
6547 |
14035 |
16412 |
32501 |
45621 |
|
营业利润 |
163319 |
136421 |
141162 |
140337 |
193588 |
|
投资收益 |
-115 |
-1498 |
0 |
15100 |
34100 |
|
利润总额 |
162348 |
134661 |
140362 |
155337 |
227888 |
|
所得税 |
46200 |
49304 |
47723 |
48155 |
52870 |
|
少数股东损益 |
21301 |
13335 |
16749 |
17820 |
19420 |
|
净利润 |
94847 |
72022 |
75890 |
89363 |
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