发改委报告逐步提高利率水平，抑制流动性过剩。
点评：国家发改革委经济研究所《经济形势与政策动向》课题组发布报告认为，年初以来，国民经济再次出现高位加速增长的势头，一季度GDP同比增长11.1%，增速比上年同期加快0.7个百分点，比去年全年加快0.4个百分点。其原因主要是由于贸易顺差急剧扩大致使流动性过剩问题加剧，由此导致固定资产投资和信贷增长明显反弹，同时，大量资金继续流向股市和房地产市场，形成了实体经济和虚拟经济共同高速增长的繁荣景象。但是，我们必须注意到，繁荣背后酝酿的经济风险正在日益增大，下一步宏观调控要继续加大货币政策的紧缩力度，逐步提高利率水平，从货币需求上紧缩流动性，防止虚拟经济泡沫化发展及整个国民经济由“过快”向“过热”转化。利率上调的预期增强，系统性风险有待消化。
国家统计局4月PPI同比涨2.9% ，CPI预期仍超3%。
点评：国家统计局１４日发布的数据显示，４月份我国居民消费价格总水平（ＣＰＩ）同比上涨３．０％，涨幅比３月份回落０．３个百分点。这是今年以来我国ＣＰＩ同比涨幅的首度回落。１至３月份，ＣＰＩ同比涨幅依次为２．２％、２．７％和３．３％，而全年调控目标为３％以内。从更能反映物价变动的环比（比上月）情况看，ＣＰＩ环比已经连续两个月出现下降。国家统计局数据显示，４月份ＣＰＩ环比下降０．１％，３月份环比下降０．３％。此轮价格上涨的领头羊食品价格特别是粮食价格，涨幅出现了微小的回落。４月份，食品类价格同比上涨７．１％，涨幅比上月回落０．６个百分点。其中，粮食价格上涨６．１％，涨幅回落０．３个百分点。 虽然ＣＰＩ同比涨幅有所回落，但４月份ＣＰＩ同比涨幅依然达到３％的警戒线。中国人民银行此前发布的货币政策报告指出，未来价格上行风险依然存在，价格走势值得关注。央行是否会采取新的货币政策，需密切跟踪。
证监会风险警示。
点评：中国证监会发出通知，警示投资者理解并始终牢记“买者自负”的原则，理性管理个人财富，安全第一。通知一出，在业界激起强烈反响。有专家表示，事实上，政府针对股市出台调控政策早已开始。譬如，银监会查取银行违规贷款入市；央行不断提高存款准备金率等紧缩货币政策防止银行系统内的流动性流向股市；外管局加大监管贸易结汇制度，防止海外热钱流入；证监会加快新股发行的步伐等等。因此，通知只是证监会在行使其内在职能，以促使市场稳定。从目前情况来看，通知表明了证监会对当前投资者行为和状态的一种担忧。目前存在着许多抵押房产炒股、拿养老钱炒股的情况，加大告诫力度是证监会作为监管部门保护投资者权益的一种职能体现。监管部门开始抑制过高的投资热情，说明4000点为政策底线。
监管部门严禁基金投机操作，加强流动性风险管理。
点评：近期，各家基金公司接到了监管部门《关于切实加强基金投资风险管理及有关问题的通知》，要求基金牢固树立价值投资理念，严禁基金参与投机操作，合理配置资产，切实加强流动性风险管理，加强人员管理和投资监控，坚持公平交易和防止利益输送。《通知》指出，近期出现了一些不利于基金行业健康发展的现象，为此基金公司必须牢固树立价值投资理念，保持基金投资风格的一致性，根据各基金确定的投资策略、投资风格以及风险收益特征，严格股票备选库的分级、进入、剔除和维护等管理制度，严格按照股票选择标准、投资决策程序与授权制度以及交易执行流程等进行股票买卖和投资组合的构建，严格投资管理人的投资管理权限，不得为短期业绩放弃价值投资理念、随意更改基金投资风格、买卖备选库之外的股票或者将不符合约定条件的股票加入备选库，严禁基金公司进行投机操作。此消息或引发基金重仓股走低。
银监会调整商业银行代客境外理财业务境外投资范围。
点评：中国银监会上周五宣布，放宽银行系QDII产品的投资范围，最多50％的资产可投资在海外股市、及证券相关的结构性产品。对于QDII投资范围的扩大，香港业内人士一致认为，这不仅利好目前估值相对较低的中资概念股，而且还可以分流内地过热的资金。目前，内地银行的QDII投资额度约140亿美元，根据规定，QDII投资产品中最多50％可投资于境外股票、结构性产品及公募基金股市，据此推算，如果这部分资金全部投资于港股，那么将大约有70亿美元流入香港市场。香港金融管理局总裁任志刚认为，该措施将会使内地资金有秩序流出，有助于纾缓内地目前的特殊宏观金融环境。内地的储蓄率高，居民的资金可以借助QDII投资海外股市，使资本市场长远得到理性及健康发展。QDII投资范围的放宽还有助于两地金融体系建立互补、互助与互动合作关系。他表示，同一产品在内地与香港市场的价格不同，QDII将会增强两地市场的联动性，价格功能将更有效。内地股市“A＋H”上市公司的A股价格都高过换算过后的H股，QDII进一步放开之后，相应的A股价格将会走低。
基金公司“私募”业务开闸在即。
点评：证监会基金部日前向基金公司、托管银行下发了有关专户理财试点办法征求意见稿，规定基金公司为单一客户办理特定资产管理业务的，每笔业务的资产不得低于5000万元，基金公司最多可从所管理资产净收益中分成20%。由于专户理财只向特定客户开放，且有进入门槛、不能在媒体上具体推介，事实上就如同基金公司的私募业务。由于现有基金公司只经营公募基金业务，业内人士认为专户理财正式推出后，将极大增强基金公司竞争力，给基金业带来飞速发展的机遇。征求意见稿中引人关注的是其第十六条规定，特定资产管理业务管理人可以与委托人约定，提取适当的业绩报酬，业绩报酬的提取比例不得高于所管理资产净收益的20%。这相比公募基金靠每年提取1.5%的管理费，对基金公司显然有着极大的吸引力。公募基金的持有人或担心自身利益受到影响而选择赎回，而迫使基金经理套现应对。
上市公司并购细则将出炉，要约收购支付有望多元化。
点评：在上市公司并购方面，管理部门将会陆续出台几个新的配套条例，包括《上市公司监督管理条例》、《财务顾问管理办法》和《上市公司收购细则》。据了解，《财务顾问管理办法》即将公布，《上市公司监督管理条例》已提交国务院法制办，也将年内出台。此外，《再融资操作规则》、《IPO绿鞋机制细则》等规定也将出台。监管层积极准备出台《上市公司收购细则》等条例规定，主要原因是在上市公司重组和并购的过程中，由于原有规定不够细化和完善，出现了不少争议。法规的完善有望促成重组板块的走强。
人民币存款准备金率上调，抑制资金流动性。
点评：中国人民银行上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这意味着，中国人民银行要执行11%的存款准备金率，金融机构每吸收100元人民币存款，必须要将其中的11元缴存在中国人民银行。这是中国人民银行今年第四次上调金融机构人民币存款准备金率。截至今年4月末，金融机构人民币各项存款余额为35.9万亿元，那么，这次上调存款准备金率将直接冻结金融机构资金1795亿元。今年四次上调金融机构人民币存款准备金率，共冻结金融机构资金7000多亿元。从长期看，对证券市场会有一些影响，特别是对银行类上市公司会有一些负面影响。银行股若开始走弱，将对股指形成拖累。
钢材出口高烧不退，低端产品酝酿加征出口关税。海运费远高于铁矿石成本价，中国钢铁业无奈挨宰。
点评：4月份钢材出口增长之快出人意料，有关部门正在考虑对部分低端钢铁产品进一步加征出口关税，并出台钢材出口企业资质标准大幅削减出口企业数量。据他介绍，目前研究的方案是，对上次调控涉及的83个税则号的全部钢材品种或其中的线材和螺纹钢加征出口关税，加征的关税税率为5%或10%。目前方案还没有定论，但最早可能6月初即开始实施，随后将着手制定钢材出口企业资质标准。巴西、澳大利亚至中国铁矿石海运费连续数日屡次创下历史新高。目前铁矿石海运价已远高于铁矿石成本价，铁矿石到岸价因此迅猛上升，这对我国铁矿石进口造成了极大的压力。利空尚待兑现，钢铁股将面临压力。
我国首次成煤炭净进口国，一季度进口同比增长60%。
点评：据海关总署公布的数据，今年一季度，我国煤炭进口1430万吨，比去年同期增长60%，煤炭出口1139万吨，同比下降32%。进出口相抵后，净进口291万吨。这是我国首次出现煤炭净进口格局。为合理利用国内国际两个煤炭资源，去年11月，在前期取消煤炭出口退税的基础上，我国将煤炭进口税率由3%至6%下调为0或1%的暂定税率，同时对炼焦煤加征5%的出口关税，从而对煤炭实行宽进严出的政策。由于进出口反向变动，导致煤炭进出口格局反转，使我国从传统的煤炭净出口国向煤炭净进口国转变。自从我国调整煤炭进出口关税后，进口煤炭价格优势明显。以今年3月份为例，综合我国7个主要生产城市无烟煤出厂含税价每吨为361元，而同期从越南进口无烟煤平均完税价格为每吨322元，比国产价格低一成多。煤炭进口量上升，将加大内地煤炭业的竞争压力。
前四月我国投资增长25.5%，仍居高位。
点评：国家统计局１７日发布的报告显示，１至４月份，全国城镇固定资产投资同比增长２５．５％，增幅比１至３月份微升０.２个百分点，比去年同期回落４.１个百分点。当前城镇固定资产投资仍居高位。１至４月份，全国城镇固定资产投资为２２５９４亿元，其中，房地产开发完成投资５２６５亿元，增长２７．４％，增幅比去年同期加快６.１个百分点。新开工项目有所回落，但在建规模依然偏大。截至４月底，全国城镇５０万元以上施工项目计划总投资１６４０５１亿元，同比增长１８％；新开工项目计划总投资２０３３９亿元，下降２．２％。再现投资过热的趋势，或会引发力度更大的调控措施。
QDII引来投资者港股开户潮。
点评：银监会日前发布的《关于调整商业银行代客境外理财业务境外投资范围的通知》取消了商业银行QDII产品“不得直接投资于股票及其结构性产品”的限制性规定，而将QDII投资范围扩展至境外股票。目前包括民生银行在内的多家商业银行加紧了最新QDII产品的研发。这一政策也有较为严格的条件。如新条例规定：境外投资管理人应是同银监会已签订代客境外理财业务监管合作谅解备忘录的境外监管机构；投资的股票也仅限于上述机构的所在市场等。这样，商业银行的QDII产品将投资于港股。近期内地居民私炒港股的热潮逐渐高涨，而一些在香港设有分支机构的内地券商及银行也已经行动起来招揽内地客户。以港币交易的深市B股的资金面或有分流压力。
期货投资者保障基金将建立，损失超10万赔偿打折。
点评：又一只投资者保护基金即期货投资者保障基金将建立。与证券投资者保护基金实行全额补偿不同的是，该保障基金实行分段按比例补偿，对于投资者10万元以下的保证金损失，予以全额补偿；对于10万元以上的部分，区别个人投资者和机构投资者，分别按90%和80%的比例进行补偿。除了期货投资者保障基金，目前我国还成立了保险保障基金、证券投资者保护基金，并在酝酿成立存款保险基金，以保护投资者和存款人的利益。中国证监会和财政部日前联合发布了《期货投资者保障基金管理暂行办法》，该办法将于8月1日起实施。保障基金是在期货公司严重违法违规或者风险控制不力等导致保证金出现缺口，可能严重危及社会稳定和期货市场安全时，补偿投资者保证金损失的专项基金。将对促进我国期货市场稳定健康发展和金融期货的平稳推出发挥重要作用。投资者需要仔细分辨，不是炒期货赔钱后可以赔偿，而是期货公司违法违规导致保证金出现缺口之后会按比例获得赔偿。
深交所颁布新指引，预防相关企业通过内幕交易等手法牟利。
点评：为预防控股股东或实际控制人在全流通时代下可能通过内幕交易和操纵市场等手法牟利、保护中小股东的合法权益，深圳证券交易所１７日发布了《中小企业板上市公司控股股东、实际控制人行为指引》。这份将于６月１日起实施的指引明确规定，中小板公司控股股东、实际控制人对上市公司和中小股东承担忠实勤勉义务，当自身利益与上市公司、中小股东利益产生冲突时，应当将上市公司和中小股东利益置于自身利益之上，不得利用其控制权损害上市公司和中小股东合法权益。为充分保护中小股东的知情权，深交所要求控股股东、实际控制人增持或减持公司股份达到公司总股份１％时应当及时作出公告；在出售后导致持有、控制公司股份低于５０％、３０％或出售后导致其与第二大股东持有、控制的比例差额少于５％时应对出售的原因、进一步出售或增持股份计划等事项及时做出公告。此规定应该推广到主板市场，这样才有利于维护三公原则。
周小川：不排除继续使用货币工具确保经济稳定。李嘉诚警告，市盈率50至60倍 A股绝对有泡沫。
点评：非洲开发银行集团理事会主席、中国人民银行行长周小川１７日表示，中国并不排除继续使用包括银行存款准备金率和利率等货币工具来确保宏观经济的稳定。周小川是在非行年会闭幕后的新闻发布会上做上述表示的。针对近期中国内地股市屡创新高的现象，全球华人首富、长实集团主席李嘉诚罕有地发出警告，指内地股市已经存在泡沬情况，内地股民要量力而为。重要人物的利空言论不断涌现，今年1月25日的罗杰斯阴线恐将重现。 | 
