在经历了十年以来罕见的连续大幅下跌之后，尽管节前有所回升，但仍有25只股票的收盘价处于增发价之下，而且以公募方式增发的居多，造成机构投资者形成浮亏共计16亿元。
2007年10月份以来公募增发的方式增多
从2007年至目前，沪深两市共有189家A股公司实施了206次增发。其中，定向增发166次，公募增发40次。其中，40次公募增发中28次是在2007年10月份以后实施的，占70%的比例。166次定向增发中，有69次是在2007年10月份之后实施的，其中剔除以资产认购等方式，实际上能实现募集资金的增发仅为39次，占166次24%的比例。上市公司增发呈现2007年10月份之后公募增发现象增多的特征。
定向增发的限售期一般都在12个月以上。如果认购方为上市公司的控股股东、实际控制人或其控制的关联人，或通过认购本次发行的股份取得上市公司实际控制权的投资者，或董事会拟引入的境内外战略投资者，限售期更长达36个月。而公募增发网上配售部分不存在限售期，网下配售部分的限售期也仅为3个月。由于10月份大盘上至5600点之上并创出历史新高6124点，因定向增发存在较长的限售期，认购方若高价认购则面临很大风险，当时的高点位给以募集资金为目的的定向增发带来了较大的困难，使得越来越多的上市公司采取了公募的增发方式。
25家公司跌破增发价
从2008年1月15日开始，内地股市出现了历史罕见的快速大幅下滑，两个交易日的单日跌幅高达7%以上，连续两周的单周跌幅在8%以上。其中，1月28日至2月1日一周的跌幅创出1997年5月中旬以来的单周最大跌幅。尽管节前市场有所回升，但远远没有收复失地。以2月5日的收盘价计算并考验上市公司增发价除权的因素，189家公司的206次增发过程中，共有25家公司2月5日的收盘价跌破了增发价。其中，5家公司为定向增发，20家为公募增发。15家公司是2007年10月份以后实施增发的。由于在定向增发的计算发行底价基准日方面，定价基准日可以为关于非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日，也可以为发行期的首日，选择余地较大。而公募增发的按照规定，发行价格应不低于公告招股意向书前二十个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价，较为接近市场价格，造成跌破市价的风险较大。
考虑除权因素收盘价低于增发价幅度最大的前五家公司分别为振华港机、永新股份、山河智能、天音控股、三房巷，均在15%以上。另外，东方明珠、新湖中宝、七匹狼、云内动力、孚日股份、宗申动力、伟星股份共七家公司的收盘价尽管高于增发价，但高出幅度仅在10%以内，其中五家公司的股价近期还一度跌破过增发价，也存在一定的风险。
“破发”造成机构投资者浮亏16亿元
跌破增发价不仅会造成参与认购的中小投资者和机构投资者蒙受账面损失，而且也会使后续上市公司以募集资金为目的的增发出现无人喝彩的境地。特别是采取了定向增发的上市公司，使参与认购的机构投资者处于尴尬的状态。其中，跌破增发价的20家公募增发上市公司中，面向基金等机构投资者的网下配售部分共计204.39亿元。假设基金等机构投资者配售的股票中部分冻结期已过而没有套现，那么形成浮动亏损为13.28亿元。导致机构配售浮亏额度最大的前五家上市公司为振华港机、国电电力、中信证券、金融街、双良股份，均在0.90亿元以上。
跌破增发价的5家定向增发上市公司分别为中航地产、天音控股、海泰发展、 美克股份、苏州高新。其中，面向基金等机构投资者发行的部分共计29.22亿元，均处于限售期中而无法套现，形成浮动亏损为2.66亿元。
这样，因市价跌破增发价导致基金等机构投资者形成浮亏合计约为16亿元。
在跌破增发价的25家上市公司中，已经有云铝股份、永新股份、国电电力、天音控股共4家公司公布了2007年年报，均有分配方案且十分优厚，分别为10转增1.5派4元、10派3元、10转增10派1.2元、10转增8，大有给予投资者补偿的意向。而尚未公布年报的21家公司中，每股未分配利润最高的前5家上市公司为中信证券、宝钛股份、横店东磁、亿城股份、金融街，均在1.20元以上，具备实施高比例分配的能力。“破发”现象给投资者提供了一些以低于机构投资者持股成本的买入机会。
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